天风证券：给予浙江交科买入评级

发布日期：2024-11-04 10:08    点击次数：108

天风证券股份有限公司唐婕,鲍荣富,王涛,王雯近期对浙江交科进行研究并发布了研究报告《Q3毛利率小幅改善，在手订单充足支撑业绩向上》，本报告对浙江交科给出买入评级，当前股价为4.23元。

　　浙江交科(002061)　　事件：　　公司发布三季报，24年前三季度公司实现收入306.5亿，同比+3.16%，归母、扣非净利润为8.4、8.2亿，同比+10.6%、+11.6%；Q3单季度实现收入122.1亿，同比+6.8%，归母、扣非净利润为3.27、3.23亿，同比+17.66%、+20.45%；Q3利润增速亮眼主要系毛利率改善以及减值损失减少。　　在手订单充足，重视基建高景气区域投资机遇　　24年前三季度公司新签合同额464亿元，同比-4.9%。24Q3公司新签、中标未签合同42.41、68.5亿元，同比-70.7%、-50.4%，截至24Q3，未完工项目总金额1430.59亿元，同比+32.5%，在手项目充足。前三季度浙江省固定资产投资同比增长3.3%，下半年基建投资提速，基础设施投资同比+15.8%，增幅比Q1和上半年分别提高2.1和1.3pct，电力热力燃气及水的生产和供应业投资增长34.8%，交通投资增长21.4%，区域基建高景气度有望支撑业绩释放。　　毛利率同比改善，看好全年现金流改善　　24Q1-3公司综合毛利率为8.1%，同比+0.56pct；Q3单季毛利率为8.19%，同比+0.72pct。前三季度期间费用率为4.26%，同比+0.39pct，其中销售、管理、研发、财务费用率为0.04%、1.49%、2.45%、0.28%，分别同比变动+0pct、-0.07pct、+0.41pct、+0.05pct，资产及信用减值损失同比减少0.38亿，其他收益同比增加0.17亿，综合影响下前三季度净利率为2.85%，同比+0.11pct，Q3单季净利率为2.88%，同比+0.19pct。24Q1-3经营性现金流净流出30.88亿，同比多流出6.29亿，收付现比分别为98%、110%，同比+4.55pct、+12.75pct，考虑到四季度财政刺激预期增强，财政+货币组合拳下，11-12月基建有望延续改善态势，建议重点关注基建高景气区域企业基本面筑底修复。　　区域高景气有望支撑业绩释放，维持“买入”评级　　考虑到24年浙江省交通投资额3500亿的较高规划值，以及大股东浙江交投24、25年交通投资平均增速需达31%以上才能完成“十四五”目标，区域基建高景气度有望支撑业绩释放。我们预计公司24-26年实现归母净利润为15.6、18.1、21.0亿，对应PE为7、6、5倍，维持“买入”评级。　　风险提示：基建投资弱于预期；下游需求不及预期；订单执行不及预期；成本控制不及预期。

本站数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券孙明新研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.11%，其预测2024年度归属净利润为盈利15.07亿，根据现价换算的预测PE为7.4。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以上内容为本站据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。