太平洋：给予常熟银行买入评级

发布日期：2024-11-04 14:29    点击次数：55

太平洋证券股份有限公司夏芈卬,王子钦近期对常熟银行进行研究并发布了研究报告《常熟银行2024年三季报点评：业绩增速稳健，拨备水平充裕》，本报告对常熟银行给出买入评级，当前股价为7.02元。

　　常熟银行(601128)　　事件：常熟银行发布2024年三季报。报告期内，公司实现营业收入83.70亿元，同比+11.30%；归母净利润29.76亿元，同比+18.17%；ROE（加权）14.96%，同比+0.77%。　　业绩增长保持稳健，投资收益为主要驱动。2024年前三季度营业总收入83.70亿元，同比+11.30%。净利息收入69.03亿元，同比+6.15%，占比同比-4.00pct，净利息收入增速边际收窄。非息收入14.67亿元，同比+44.25%，占比同比+4.00pct；其中投资净收益同比+92.54%，占比同比+6.75%，为非息收入增长主要驱动力。成本收入比35.17%，同比-4.13pct，成本有效缩减。　　零售贷款规模环比缩减，存款定期化放缓。截至报告期末，公司贷款总额2396.86亿元，较上年末+7.75%，较上季度末+0.31%，贷款增速放缓。分结构看，对公、零售、票据分别较上季度末+0.57%、-1.19%、+13.19%，零售贷款规模收紧，为贷款扩张的主要拖累。截至报告期末，公司存款总额2846.09亿元，较上年末+14.79%，较上季度末+0.65%；其中活期、定期存款占比18.66%、71.67%，较上季度末+0.13pct、-0.21pct，整体存款定期化有所放缓。　　净息差韧性凸显。报告期内公司净息差为2.82%，同比-21bp，较上季度-1bp。生息资产平均收益率、计息负债平均成本率分别为4.74%、2.24%，较上季度+6bp、+5bp，生息资产收益率上行速度略高于计息负债上行速度，息差环比小幅收窄预计主因生息资产扩张速度下降。　　资产质量略有波动，风险抵补维持高位。截至报告期末，公司不良率、关注率为0.77%、1.52%，较上季度末+1bp、+16bp，资产质量情况略有波动，预计零售资产风险暴露有所增加。拨备覆盖率、贷款拨备率为528.40%、4.09%，较上季度末-10.41pct、-0.02pct；拨备覆盖率仍维持较高水平，具备较强风险抵御能力。　　投资建议：公司坚持服务“三农”及小微企业市场的发展战略，经营业绩保持稳健提升，资产不良率维持低位。预计2024-2026年公司营业收入为109.00、119.62、133.39亿元，归母净利润为38.59、44.50、51.47亿元，BVPS为9.48、11.24、12.65元，对应10月25日收盘价的PB估值为0.75、0.63、0.56倍。维持“买入”评级。　　风险提示：宏观经济波动、资产质量恶化、零售业务扩张不及预期

本站数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券田维韦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.46%，其预测2024年度归属净利润为盈利39.04亿，根据现价换算的预测PE为4.9。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级22家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为9.37。

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